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　　2014经济增长前景

　　“我们预计2014年中国的经济增速将从2013年的7.6%回落至7.4%”，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在2013年12月19日媒体讨论会上表示，从国内看，****增速将随着房地产和公共基础设施****的放缓而降至19.0%。2014年，消费(零售额)增速将提速至13.7%，反映了促消费的政策支持以及2013年的低基数效应。在出口方面，发达市场(美国和欧元区)增长加速预期将成为出口的积****驱动因素，但国内生产成本、人民币升值和新兴市场需求仍疲软可能将成为出口行业的制约因素，预计2014年出口增速为11.3%。综上所述，预计****、消费和净出口对整体GDP增速的贡献将分别为3.7%、3.6%和0.1%。环比来看，预计2014年4季度GDP将从2013年4季度的季调折年环比增长7.8%降至季调折年环比增长7.2%，因此2014年上半年的平均同比增速将为7.7%，下半年平均同比增速将为7.2%。

　　朱海斌认为，政策将从稳增长向促改革转变以及2014年信贷将继续放松的预期。行政改革(即取消或下放行政审批事项，让市场在配置资源中发挥更大作用)、****改革和财政改革将是2014年的重点改革领域。2014年财政赤字将约占GDP的1.9%。应会进一步扩大增值税改革在服务业的推广范围，以降低税负和****经济结构的调整。在货币政策方面，央行可能继续保持政策利率和存款准备金率(存准率)不变，但信贷宽松将继续。信用放松的速度和幅度取决于对****市场波动和短期增长前景的影响。

　　****的主要改革领域

　　朱海斌将2013年中央经济工作会议提出的六条任务归纳为两个方面，一是发掘新的经济增长点，二是如何防范风险。他强调，行政改革和鼓励民间****等改革措施可以迅速成为新的增长点。****行业重组、资源价格改革、社会保障体系的完善等其他许多领域的改革在短期内的影响可能偏中性。而限制****支出规模、减少国有企业冗余产能、更积****的去杠杆化可能将对短期增长产生显著的负面影响。

　　在朱海斌看来，2013年11月30日，中国****监督管理委员会(中国证监会)公布了新股发行制度的新规则，12月2日，中国人民银行公布了上海自由贸易区的****改革方案，12月8日，发布了银行间同业市场的可转让定期存单管理办法(12月12日实现首次发行)。这一系列改革措施的****，很大程度上表明****在****改革方面的决心。

　　对于未来几个月将取得进展的改革领域，朱海斌作出如下判断：行政方面：国务院和国家发展改革委将继续向地方行政部门下放审批权限。国务院总理李克强表示将在他****个任期的5年内取消或下放1/3的行政审批项目。****方面：预计短期内将引入以下措施：(1)进一步推进利率市场化改革，建立反映市场供求关系的基准利率和收益率曲线；(2)建立存款保险制度，建立****机构退出机制(例如允许小银行破产)；(3)批准成立民营银行；(4) 进一步扩大非银行****(尤其是债券****)，并加强监管和实施更有力的风险监管；(5)重启IPO(自2012年11月开始暂停)使用新规则(从审核制转向注册制)。汇率方面：我们预计****会将美元兑人民币汇率的日间交易区间从1%扩大至2%，并减少对****市场的干预，从而逐渐由市场决定汇率。财政方面：财政领域的改革重点将是：(1) 简化中央****和地方****之间的财政责任，由中央****负责更大部分的地方****支出(如社会保障、公共安全、教育等)；(2)扩大增值税改革在服务业的试点(如交通运输)，以降低税负；(3)推出资源税，推动环境保护费改税；(4) 化解地方债务期限不匹配，探索发行地方债；(5) 向上海和重庆以外的城市扩大房产税试点。价格方面：****将继续放开对电、水和汽油等资源价格的管控。土地和户籍制度方面：我们预计土地改革和户籍制度改革将率先在地方层面展开，尤其是在中小城市。但是预计短期内不会启动全国范围内的改革。国企改革方面：将不会采取私有化方式，其重点应会是加强公司治理和****经营效率。中国(上海)自由贸易区的初期主要以服务业为主，未来将逐步扩大到其他领域。此外，中国将加快与世界其他地区建立双边和区域自由贸易区的步伐。

　　2014年人民币将适度升值

　　对于****市场，朱海斌预计2014年人民币将继续适度升值，人民币/美元双边汇率或将升至6.0。从根本上来说，预计全球经济复苏应该会带动中国出口行业，中国的经常账户盈余在GDP中的占比将稳定在2.0%左右。在政策方面，作为****改革一揽子计划的一部分，预计短期内美元/人民币每日交易波幅将从1%走宽至2%，或将增加货币的双向波动。

　　2013年12月19日，美联储公开市场委员会(FOMC)宣布从2014年1月开始，FOMC将以每个月350亿美元的规模扩大其机构抵押贷款支持债券的持有量，而不是此前的每个月400亿美元；同时将以每个月400亿美元的规模扩大其长期美国国债的持有量，而不是此前的每个月450亿美元。对于后续量化宽松政策退出的节奏，将会取决于经济数据，初步估计可能要持续到2014年年底。

　　也许是由于2013年6月，美联储****伯南克给出了非常清晰的“退出QE”条件、时间表和路径，此次美联储发布消息后，市场反应相对于6月的“预演”表现趋于理性。

　　“美国QE退出对于中国的影响，主要通过贸易渠道和资本流动渠道的影响。在商品贸易方面，基于QE退出的前提是美国经济前景好转，量化宽松退出对中国出口行业的影响应该不大。在资本流动方面，年中市场预期美联储2013年9月退出量化宽松导致的市场波动显示，****脆弱的经济体是那些经常账户持续赤字的和那些严重依赖境外资本流入支持国内经济增长的经济体”。朱海斌认为，从这个角度来看，中国对这一冲击有很强的抵御能力，因此美国QE退出对中国影响不大。但是，如果美联储QE退出导致美元走强和新兴市场货币普遍贬值，这将对2014年人民币/美元小幅贬值带来政策压力。(《中国****》供稿)